道道全：前三季營收增利潤降 | 投資者：因何增收不增利？

2020-11-01

10月28日道道全發(fā)布2020年三季報，數(shù)據(jù)顯示：

前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入38.1億，同比增長36.6%；

實現(xiàn)凈利潤9019.7萬，同比下降29%

公司毛利率為9.4%，基本維持上年水平，

凈利率為2.4%，同比降低2.1個百分點。

第三季度收入15.2億元，同比增長43.3%，歸母凈利潤-1169萬元（2019年三季度-460萬元）。

據(jù)西南證券研報對其業(yè)績分析：

量價提升帶動收入高增長

前三季度銷量增速27%左右，同時公司在2020年3月份和8月底相繼兩次提價，提價幅度15%左右，量價齊升帶動收入增長。

原材料價格上漲、非經(jīng)常性損失導致利潤下行

二季度末開始，原材料價格出現(xiàn)上漲，三季度較去年同期上漲30%左右，導致單三季度毛利率下降2個百分點；

同時由于期貨空單，套保虧損4000多萬元，導致三季度報表歸母凈利潤虧損。

銷售區(qū)域來看，受益于渠道開拓和下沉，川渝和湖南大本營市場依然保持快速增長。

中期來看，道道全深耕菜籽油，開拓茶籽油、核桃油、高油酸菜籽油，形成菜籽油龍頭+特色小油品的競爭優(yōu)勢，新產(chǎn)能在21年春節(jié)前后相繼投產(chǎn)，屆時公司產(chǎn)能大幅增長，產(chǎn)能和渠道協(xié)同發(fā)力，業(yè)績將迎來高增長期。

動態(tài)黑色音符

近期，道道全接待18家投資機構(gòu)調(diào)研，回答了投資者的一些問題：

機構(gòu)調(diào)研

問：公司的三個募投項目，預計都能什么時候完工投產(chǎn)，產(chǎn)生經(jīng)濟效益？

答：岳陽二期和茂名的初榨計劃都是在年底完工，靖江一期稍后一點，預計2021年初完工，因驗收以及辦理資質(zhì)問題，預計項目2021年一季度能投產(chǎn)，二季度產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

問：公司如何保障持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展以及應(yīng)對品牌競爭？

答：公司能在激烈的品牌競爭中生存下來，并保持持續(xù)穩(wěn)定快速的增長，成為細分品類頭部企業(yè)，說明市場給予了企業(yè)發(fā)展的機會。

消費者本身有差異化的需求，另行業(yè)競爭不僅僅是一線品牌之間的競爭，還有取代落后產(chǎn)能、小作坊甚至小品牌的競爭。公司已經(jīng)是細分品類菜籽油類頭部企業(yè)，具有一定競爭優(yōu)勢。

問：公司未來發(fā)展面臨的困難是什么？主要風險是什么？

答：企業(yè)要持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，主要還是技術(shù)研發(fā)能力。包括新技術(shù)的研發(fā)、新加工技術(shù)的研發(fā)、新產(chǎn)品的開發(fā)。比如將來能不能針對不同的消費群體(老年人、小孩、孕婦等）提供針對性的產(chǎn)品。

公司作為食用油加工企業(yè)，面臨的風險不是來自于市場，而是來自于安全，產(chǎn)品質(zhì)量安全。公司一直強調(diào)質(zhì)量第一、安全第一，市場的風險是可控的，而產(chǎn)品一旦出現(xiàn)安全問題，那對公司的影響是不可估量的。

問：公司是否有向其他品類油擴張、或者向調(diào)味品等其他產(chǎn)品擴張的計劃？

答：目前公司的目標還是力爭菜油領(lǐng)先地位，后續(xù)不排除往全品類油發(fā)展的可能。

問：整個食用油行業(yè)是否存在產(chǎn)能過剩，或者結(jié)構(gòu)不合理？

答：食用油行業(yè)早已產(chǎn)能過剩，行業(yè)發(fā)展趨勢為新的產(chǎn)能淘汰舊的產(chǎn)能，往頭部企業(yè)、往品牌聚集。

食用油每年的增長幅度為5%左右，但大豆油、調(diào)和油呈下降趨勢，而菜油、橄欖油等品類油品呈上升趨勢。未來企業(yè)之間的競爭是已有市場存量的競爭，而不是增量的競爭。

問：公司對茶油有什么品牌規(guī)劃？怎么樹立茶油品牌？

答：茶油的價格與菜油的價格相差巨大，消費者對茶油的營養(yǎng)價值是非常認可的，但是市場信任度還需要提升。

公司未來會推出新的茶油品牌，雖然前期可能會存在一定的困難，但是只要產(chǎn)品質(zhì)量好、企業(yè)講誠信，再加上好的推廣和傳播，相信困難都會克服。

問：公司產(chǎn)品毛利率較低的原因是什么？公司三季度營業(yè)收入增幅較大，但是凈利潤比去年下降，原因是什么？

答：正常來說，公司產(chǎn)品的毛利率能保持10%-15%，近兩年因國際貿(mào)易關(guān)系的影響，原材料市場價格波動較大，公司產(chǎn)品毛利率有所下降。

公司產(chǎn)品雖然有提價，但是產(chǎn)品價格變動總是要慢于原料市場的價格變動。

截止今年三季度，公司原材料成本上升約30%，公司產(chǎn)品銷售價格上漲僅15%左右。

問：公司明年的市場拓展有什么計劃？

答：一是傳統(tǒng)渠道維持穩(wěn)定的增長，二是加大KA賣場、新零售等渠道的拓展。

一二線城市的消費者基本通過KA賣場消費，公司目前的銷售渠道還是主要在傳統(tǒng)的經(jīng)銷商渠道，一二線城市是公司的薄弱環(huán)節(jié)，隨著明年岳陽二期規(guī)劃的茶油、高油酸菜油等高品質(zhì)、高附加值的油品推出，公司新成立的營銷公司將以這些產(chǎn)品向一二線城市滲透，并帶動傳統(tǒng)渠道的銷售。